Bindende Forhåndsbesked
Karakter C
genskabt fra tekst. En karakter siger, hvordan et dokuments struktur er hentet, ikke hvor pålidelig loven er.
Adresse https://gelex.eu/eli/DK/decision/retsinfo/1998/9970@1997-08-05/da
Indhold
Greenshoe
Kapitaludvidelse
Udlån af aktier
Afståelse
LR af 5/8 1997
Reference
ABL § 1
LV 1997 S.G.1.3.
Formålet med en greenshoe er at sikre tegningen af en kapitaludvidelse på et tilfredsstillende kursniveau i kraft af større investortillid til det efterfølgende kursforløb og om muligt at udnytte en betydelig interesse for emissionen til at gennemføre en større kapitaludvidelse, end hvis der ikke var tilknyttet en greenshoe. Anvendelsen af en greenshoe havde ifølge forespørgeren vist sig særdeles hensigtsmæssig ved kapitaludvidelser i udlandet, og måtte forventes også at blive almindelig ved emissioner via Københavns Fondsbørs, med mindre skattelovgivningen måtte indebære hindringer herfor.
En greenshoe indebar i den foreliggende situation, at en bank under forudsætning af tilstrækkelig investorinteresse i forbindelse med emissionen i tillæg til den selskabsretligt vedtagne kapitaludvidelse solgte et yderligere antal aktier i det selskab, hvor kapitaludvidelsen påtænktes gennemført.
Banken fremskaffede disse yderligere aktier ved at låne dem fra aktionærer i selskabet.
Såfremt kursforløbet i en periode (greenshoe perioden, der var af størrelsesordenen en måned) efter emissionen var tilfredsstillende, uden at der blev foretaget støtteopkøb, ville der i selskabet selskabsretligt blive vedtaget en supplerende kapitaludvidelse, der skulle tegnes af banken, der herefter skulle anvende disse aktier til tilbagelevering af udlånte aktier.
Såfremt kursudviklingen efter salg af de lånte aktier ikke var tilfredsstillende, skulle der ikke foretages supplerende kapitaludvidelse. I stedet skulle banken opkøbe aktier i markedet, således at disse aktier kunne anvendes til indfrielse af aktielånet. Der kunne også tænkes en kombination, således at de aktier, der blev tilbageleveret, dels hidrørte fra en supplerende kapitaludvidelse, dels var købt op i markedet.
Uanset udfaldet af den efterfølgende kursudvikling kunne det således fastslås, at aktiebeholdningen for de aktionærer, der havde udlånt aktier efter emissionens afslutning ville være nøjagtigt den samme som før emissionen. Aktionærerne påtog sig ikke nogen kursrisiko og fik heller ingen aflønning for udlånet.
Banken var således efter emissionsaftalen forpligtet til at tilbagelevere de lånte aktier til aktionærerne, når greenshoe perioden var afsluttet, enten med nye aktier eller med aktier købt i markedet.
Der var således skabt sikkerhed for, at banken kunne fremskaffe det fornødne antal aktier til indfrielse af aktielånet.
Forespørgeren har bl.a. henvist til Landsskatterettens bindende forhåndsbesked om REPO-forretninger, offentliggjort i TfS 1995,48. Landsskatteretten kom frem til, at en REPO-forretning skattemæssigt skal behandles som et udlån. Dette måtte efter forespørgerens opfattelse tillige gælde for de aktier, der skulle udlånes i forbindelse med greenshoe-modellen.
Forespørgslen har været forelagt den lokale skatteforvaltning , som bl.a. har udtalt:
Forvaltningen er anmodet om en udtalelse til spørgsmålet om, hvorvidt aktionærernes udlån af aktier til banken skattemæssigt vil være at anse som et lån eller som afståelse.
Ud fra en samlet vurdering af de foreliggende oplysninger fandt forvaltningen, at udlån af aktier i forbindelse med en greenshoe måtte sidestilles med udlån af aktier i forbindelse med BAIsse-spekulation således, at de pågældende aktier i relation til aktieavancebeskatningslovens bestemmelser måtte anses for afstået.
Der blev herunder lagt afgørende vægt på, at TfS 1989.471 ikke kunne anses for tilsidesat i medfør af TfS 1995.48.
Ligningsrådets afgørelse:
Ligningsrådet kunne efter en samlet bedømmelse af de foreliggende oplysninger tiltræde, at der ikke i skattemæssig henseende var tale om afståelse af aktier i den beskrevne situation.