Adresse https://gelex.eu/eli/DK/decision/retsinfo/2000/9533@2000-12-30/da

Indhold

1. Indledning

Køb af aktier, lånefinansieret

-renteudgifter vedr, finansiering

Reference:

SL § 6, stk. 1, litra 2

A klagede for indkomstårene 1993-1996 inkl, over, at skatteankenævnet ikke havde godkendt fradrag for renteudgifter vedrørende finansiering af aktier i B A/S samt over, at aktier og gæld i B A/S ikke var godkendt medregnet i skattepligtig formue.

Det fremgik af sagens oplysninger, at klageren havde deltaget i et projekt baseret på lånefinansieret køb af aktier i B A/S. Klageren havde tegnet aktier for nominelt 1.000.000 kr. til kurs 105. Finansieringen af aktiekøbet var sket ved optagelse af lån formidlet af C Bankieraktieselskab, nemlig via investeringskredit på 910.000 kr. i D Ltd./E Ltd. underskrevet den 29. december 1993 af F befuldmægtiget samt via indskudslån på 80.000 kr. optaget den 28. december 1993 i C Bankieraktieselskab/G, mens resten formentlig var betalt kontant.

Klageren havde fratrukket renteudgifter vedrørende lånene med henholdsvis 86.450 kr, 207.788 kr., 226.494 kr og 279.621 kr. for indkomstårene 1993, 1994, 1995 og 1996. Heraf udgjorde renteudgifter vedrørende indskudslån henholdsvis 13.398 kr, 8.835 kr. og 3.367 kr. for indkomstårene 1994, 1995 og 1996.

Klageren havde vedrørende aktier og lånene endvidere i den skattepligtige formue selvangivet henholdsvis 60.000 kr., 202.947 kr., -453.955 kr. og -648.824 kr. for indkomstårene 1993, 1994, 1995 og 1996. Heraf udgjorde gæld vedrørende indskudslån henholdsvis 80.000 kr., 61.140 kr. og 31.811 kr. for indkomstårene 1993, 1994 og 1995.

Told- og Skattestyrelsen havde den 1. november 1996 fremsendt en skrivelse til de kommunale ligningsmyndigheder, hvoraf følgende blandt andet fremgik:

"Vedrørende ændring af ansættelsen for indkomstårene 1993, 1994 m.f l. for investorer, der har deltaget i skattearrangementer udbudt af C Bankieraktieselskab eller H ApS, baseret på lånefinansieret køb af aktier.

Lysavis, arrangement nr. ...

Ligningsrådet havde på sit møde den 22. oktober 1996 tiltrådt en indstilling fra Told- og Skattestyrelsen om, at der for arrangementerne - B A/S og I AIS - på baggrund af de foreliggende oplysninger og de dokumenter, der er tilvejebragt i sagskomplekset, ikke foreligger en tilstrækkelig dokumentation for den økonomiske realitet i konstruktionerne.

For så vidt angår K A/S forventes det, at der kan foreligge en redegørelse samt en skatteretlig vurdering af dette arrangement ultimo 1996.

Baggrund

X kommune har i samarbejde med Told- og Skatteregion Y foretaget en undersøgelse af en række skattearrangementer udbudt og administreret af 0 Bankieraktieselskab.

Det primære formål med undersøgelsen har været at konstatere, hvorvidt arrangementerne indeholder en økonomisk og forretningsmæssig realitet, herunder at afdække og verificere det økonomiske fundament samt i hvilket omfang der er foregået en faktisk pengestrøm mellem de involverede parter.

Tilsidesættelse af rentefradragsretten for indkomstårene 1993, 1994 m.f 1.

Under henvisning til vedlagte redegørelser, hvor der bl.a. er redegiort for konstruktionens opbygning, de skattemæssige virkninger for de enkelte investorer, de deltagende selskabers stiftelses-, ejer- og kapitalforhold, herunder den foretagne vurdering af det materiale samt meddelte oplysninger, der er tilvejebragt i forbindelse med de foretagne undersøgelser, er det styrelsens opfattelse, at der ikke foreligger en tilstrækkelig dokumentation for den økonomiske realitet i arrangementerne.

Rentefradrag efter statsskattelovens § 6, stk. 1, litra e, forudsætter bl.a., at der er økonomisk realitet i den gældsforpligtelse, der gøres gældende at have påhvilet de enkelte investorer. Det er derfor styrelsens opfattelse, at der ikke foreligger et tilstrækkeligt grundlag for indrømmelse af fradrag for renteudgifter for de omhandlede lån for indkomståret 1993 og følgende indkomstår, ligesom der følgelig ikke vil kunne indrømmes reduktion af anden indkomstskat ved opgørelsen af tab på aktierne ved afståelsen.

Efter en samlet vurdering er det styrelsens opfattelse, at arrangementerne ikke dækker over nogen økonomisk realitet, men derimod er udtryk for regnskabsmæssige konstruktioner uden forretningsmæssigt indhold, alene etableret af skattemæssige hensyn.

En ændret skatteretlig vurdering af arrangementerne vil derfor kræve, at der kan fremlægges en fuldstændig dokumentation for de økonomiske bevægelser i arrangementerne, jf. side 15 i redegørelsen.

Told- og Skattestyrelsen skal herved anmode de berørte ligningsmyndigheder om at iværksætte en konkret sagsbehandling for de enkelte investorer, idet der for så vidt angår begrundelsespligten jf. forvaltningslovens §§ 22 og 24, i forbindelse med gennemførelse af ansættelsesændringer, kan anvendes styrelsens vurderinger under "Told- og Skattestyrelsens bemærkninger".

Oplysningerne om deltagende investorer blev meddelt de berørte kommuner i forbindelse med Told- og Skattestyrelsens orienteringsskrivelse af 22. marts 1996.

Det kan yderligere oplyses, at samtlige renteudgifter af de omhandlede lån er indberettet til rentekontrolordningen via C Bankieraktieselskab, således at renteudgifterne fremgår af skatteydernes kontrolbilag R75.

Til brug for en samlet resultatopgørelse over kontrolindsatsen, bedes vedlagte skema indsendt til Told- og Skattestyrelsen, når sagen er færdigbehandlet ved den kommunale ligningsmyndighed.

Med henblik på at sikre en ensartet skattemæssig behandling af de deltagende investorer, står X kommune samt styrelsen til rådighed for drøftelse og vurdering af eventuelle tvivlsspørgsmål, ligesom styrelsen vil koordinere eventuel verifikation i udlandet af dokumentationsmateriale, som måtte blive forelagt i forbindelse med ansættelsesændringerne."

Told- og Skattestyrelsen havde udarbejdet følgende redegørelse vedrørende projektet:

"1. INDLEDNING

Told- og skatteregion Y har med bistand fra X kommunes skatteforvlaltning foretaget en revisionsmæssig undersøgelse af 3 investerings-/skatteprojekter, der er udbudt henholdsvis administreret af C Bankieraktieselskab. Resultaterne af undersøgelsen mv. er efterfølgende forelagt for Told- og Skattestyrelsen til bedømmelse.

C Bankieraktieselskab (et selskab i L gruppen, der ejes af direktør og hovedanpartshaver F) formidlede ultimo 1993 og i løbet af 1994 som udbyder henholdsvis administrator lånefinansieret erhvervelse af aktier i selskaberne:

1. B A/S

(Udbud & administration: C Bankieraktieselskab)

2. I A/S

(Udbud & administration: H A/S - Administrationen er efterfølgende overtaget af C Bankieraktieselskab)

3. K A/S.

(Udbud & administration: C Bankieraktieselskab)

Arrangementerne 1. og 2. bygger i al væsentlighed på en af selskabet L A/S udviklet finansieringskonstruktion, benævnt Terranova-modellen".

For så vidt angår arrangement nr. 3 (lånefinansieret køb af aktier i K A/S) adskiller arrangementet sig derved, at formålet med kapitaliseringen af selskabet er at tilvejebringe kapitalgrundlag med henblik på opkøb af danske selskaber (jointventure). En beskrivelse af arrangementet vil blive forelagt for Ligningsrådet på et senere møde.

"Terranova-modellen"/konstruktionen baserer sig på 3 særskilte men indbyrdes forbundne/afhængige hovedelementer:

1. De danske investorers lånefinansierede erhvervelse af aktier i et dansk holdingselskab/moderselskab

2. Reinvestering af moderselskabets kapital i et til lejligheden stiftet datterselskab beliggende på Madeira

3. Datterselskabet investerer provenuet/kapitalen i operationelle leasingkontrakter

Investeringsarrangementerne er udbudt i samarbejde med M Limited, England, der har formidlet investorernes lånefinansiering og forestået indgåelse af leasingaftaler mv.

Formålet med investeringen var dels at eliminere skat ved efter mindst 3 års ejertid at afstå aktierne i det danske moderselskab med tab, hvorved skatteværdien af den negative aktieindkomst kunne modregnes i anden slutskat, dels i ejertiden løbende at opnå fradrag for renter af lånet/investeringskreditten, der finansierede investorernes anskaffelse af aktierne.

Da arrangementerne (B A/S og I A/S) baserede sig på Terranova-modellens byggestene, og således indholdsmæssigt i al væsentlighed er identiske, mens der ikke er sammenfald mellem den deltagende kreds af selskaber i de to arrangementer, beskrives i det følgende alene de danske investorers lånefinansierede erhvervelse af aktier i B A/S.

For så vidt angår lånefinansieret køb af aktier i I A/S henvises til bilag 1 A.

2. MINIMUMSINVESTERING SAMT FINANSIERINGEN HERAF:

Optagelse af udlandslån kr. 455.000

Egenfinansiering kr. 70.000

I alt kr. 525.000

der anvendes til køb af aktie nom. kr. 500.000 a kurs 105, i alt kr. 525.000.

Rentefradrag:

- ved anskaffelse af aktien i 1993

- rente: 19 % p.a.

Indkomståret 1993 kr. 43.452

Indkomståret 1994 kr. 96.425

Indkomståret 1995 kr. 110.674

Indkomståret 1996 kr. 62.710

Rentefradrag i alt 1993-1996 kr. 313.261

Budgetteret tab ved afståelse af aktie:

- efter mindst 3 års ejertid

Anskaffelse nom. kr. 500.000 kurs 105 kr. 525.000

Afståelse nom. kr. 500.000 kurs 57 kr. 285.000

Budgetteret tab/negativ aktieindkomst kr. 240.000

Resultatet efter skat:

Skatteværdi af rentefradrag 1993-1996:

kr. 313.261 x gns. 46 % kr. 144.100

*) Skatteværdi af negativ aktieindkomst 1996:

kr. 240.000 x gns. 36 % kr. 86.400

Skatteværdi i alt kr. 230.500

- egenbetaling af renter kr. -79.235

- egenfinansiering kr. -70.000

Investors provenu kr. 81.265

*) Skatteværdien af negativ aktieindkomst kan modregnes i øvrig slut skat.

Det er ved beregningen forudsat, at kautionisten iht. den indgåede kautionserklæring indfrierinvesteringskreditten/lånet, og at kautionisten ikke kan udøve regres mod investor. Der henvises til den uddybende beskrivelse af dette forhold nedenfor.

Provenutab

Da der ifølge foreliggende investorfortegnelse er tegnet i alt 162 aktier a nom. 500.000 i B A/S, kan det skattemæssige provenu opgøres til (162 x kr. 230.500) i alt ca. kr. 37.341.000.

3. BESKRIVELSE AF ARRANGEMENTET

På grundlag af oplysninger indhentet dels hos C Bankier-aktieselskab dels via politiet i X, har Told- og skatteregion Y med bistand fra X kommunes skatteforvaltning foretaget en beskrivelse af arrangementets konstruktion. Der er i den forbindelse foretaget undersøgelser med henblik på at verificere konstruktionens økonomiske indhold, herunder ved indhentelse af oplysninger via kreditbureauet IBIS International om de i arrangementet deltagende selskabers kapital-, ejer- og stiftelsesforhold.

Med udgangspunkt i Terranova-modellens 3 hovedelementer, jf. ovenfor, kan arrangementets konstruktion og de enkelte delelementer beskrives således:

A. Investorers lånefinansierede erhvervelse af aktier i B A/S

Ifølge prospektet tager arrangementet sit udgangspunkt i en kapitaludvidelse af selskabet N ApS (under navneændring til B A/S), der forud for nytegningen af aktier har en aktiekapital på kr. 500.000, der ejes af C Bankieraktieselskab.

Investorerne kan i tegningsperioden (8. november 1993 til 31. december 1994) erhverve aktier i selskabet a nom. kr. 500.000 til kurs 105.

Ifølge oplysninger fra Erhvervs- og Selskabsstyrelsen ændres selskabets navn den 14. december 1994 til B ApS.

Endvidere er der den 15. marts 1995 registreret en kapitaludvidelse, hvorefter selskabets kapital udgør kr. 80.500.000.

Selskabet ses således ikke at være omdannet til et A/S, som forudsat i prospektet.

Investorernes tegning/anskaffelse af aktier er i al væsentlighed lånefinansieret. Således er investorernes aktiekøb for en andel på 86 2/3 % af anskaffelsesprisen mod sikkerhed i aktierne lånefinansieret ved optagelse af lån (kr. 455.000 pr. aktie) i henholdsvis Israel (der formentlig umiddelbart efter eller samtidig med overdrager låneporteføljen til E Ltd., England) eller direkte i E Ltd., England.

Egenfinansiering

Den resterende del, investorernes egenfinansiering, kr. 70.000 eller 13 1/3 % af anskaffelsessummen erlægges (ifølge foreliggende forretningsgangsbeskrivelse) ved betaling til C Bankieraktieselskab på en af følgende måder:

- kontant indbetaling af den fulde egenfinansiering, kr. 70.000

eller

- kontant indbetaling af kr. 30.000, og optagelse af indskudslån på kr. 40.000 hos C Bankieraktieselskab.

Det har ikke været muligt at tilvejebringe oplysninger om, i hvilket omfang investorerne har erlagt egenfinansieringen kontant eller ved delvis lån~finansiering i C Bankieraktieselskab.

Lån optaget i D Ltd. overdraget til E Ltd., England

Optagelse af lån i D Ltd.

D Ltd. har pr. den 30.12.1993 ydet et lån til investorerne på i alt kr. 67.300.000, jf. foreliggende kontoudtog (bilag A), hvoraf fremgår at beløbet den 30.12.1993 er indsat på B A/S' konto i banken. Samme dag overføres beløbet tilsyneladende via 0 bank til P bank, England, jf. foreliggende anmodning om SWIFT-overførsel fra C Bankieraktieselskab af 30.12.1993 og førstnævnte kontoudtog.

Det bemærkes, at der ikke foreligger dokumentation for de enkelte investorers låneoptagelse i D Ltd. i form af kontoudtog for de udlånskonti, der modsvarer det beløb der jf. ovenfor er overført til B A/S indlånskonto.

Af foreliggende korrespondance kan det udledes, at der på dette tidspunkt er modtaget tegningsordrer på i alt 52 aktier. Herudover tegner F sig pr. den 30.12.1993 for i alt 96 aktier, der efterfølgende forventes overdraget til eksterne investorer.

Hæftelse & kaution

Ifølge prospektmateriale optages lånet i D Ltd., Israel mod sikkerhed i aktierne og på almindelige vilkår om personlig hæftelse.

Imidlertid indgås samtidig mellem på den ene side D Ltd., som långiver og E Ltd., som kautionist en selvskyldnerkaution, den såkaldte "Fidelity Guarantee".

Selvskyldnerkautionen medfører:

- at banken, såfremt investor ikke inden 7 dage efter påkrav fra banken indfrier lånet, accepterer at søge sig fyldestgjort i de til grund for lånene stillede sikkerheder (realisation af aktierne) og kun at gøre regres mod kautionisten for det resterende beløb for fuld indfrielse af lånet.

- at kautionisten accepterer kun at kunne gøre regres mod investor i de tilfælde, hvor investor ved gældseftergivelse fra kautionisten opnår en positiv skattepligtig formue.

Herved konverteres investorernes lånevilkår til vilkår om limited eller non-recource, idet banken i forhold til investor alene kan søge sig fyldestgjort i de til grund for lånene stillede sikkerheder (realisation af aktierne).

Deponering af aktier til sikkerhed for lånet

Det fremgår af foreliggende korrespondance mellem C Bankieraktieselskab og samarbejdspartneren i England, M Limited i januar og februar 1994, at der ikke er sket deponering af aktierne ved optagelse af lånet i D Ltd. den 30.12.1993. M Ltd. forespørger bl.a. ved brev af 1. februar 1994 om, på hvilket tidspunkt C Bankieraktieselskab vil foretage deponering (bilag B).

Først ved brev af 9. februar 1994 fremsender C Bankieraktieselskab sikkerheder i form af interimsbeviser til banken i Israel (bilag C). C Bankieraktieselskab meddeler i den forbindelse banken, at der iht. den danske lovgivning ikke kan ske udstedelse af aktier, før der er sket endelig registrering i Erhvervs- og Selskabsstyrelsen, hvorfor aktierne først kan forventes deponeret indenfor 3 uger.

Overdragelse af D Ltd.'s udlånsportefølje til E Ltd.

Trods eventuelle låneaftaler indgået mellem D Ltd. og investorerne, og den mellem banken og E Ltd. indgåede selvskyldnerkaution ("Fidelity Guarantee") overdrages bankens låneportefølje til E Ltd., som ny långiver.

Overdragelsestidspunkt er ikke nærmere dokumenteret i form af aftalegrundlag mellem D Ltd. og E Ltd., ligesom der ikke foreligger dokumentation for overførsel af et beløb fra E Ltd. til D Ltd. svarende til bankens samlede udlån til de danske investorer.

Imidlertid fremgår det af brev af 12. september 1994 fra advokaten for E Limited til låntager (bilag D), at den på vegne af låntager indgåede låneaftale med D Bank med tilhørende håndpantsætnings- og garantiaftaler den 23. juni 1994 er overdraget til E Limited.

Henset til foreliggende kontoudtog udstedt af E Ltd., hvoraf fremgår, at der på B A/S' konto pr. den 31. december 1993 indestår kr. 79.800.000, er det muligt, at E Ltd. har overtaget den omhandlede udlånsportefølje allerede den 31. december 1993, altså dagen efter D Ltd.'s udlån den 30. december 1993. Kontoudtoget vedlægges (bilag E).

Ovennævnte deponering af interimsbeviser, (brev af 9. februar 1994 fra C til D Ltd.) taler imod formodningen om overtagelse af låneporteføljen den 31. december 1993. Forholdet kan ikke nærmere belyses.

Lån optaget direkte i E Ltd., England

Der foreligger ikke egentlig dokumentation for antallet af investorer, der har finansieret 86 2/3 % af anskaffelsesprisen på aktierne ved optagelse af lån direkte hos E Ltd., England.

Selskabets direkte udlån til investorerne kan dog anslås således:

86 2/3 % af aktiens anskaffelsesværdi

kr. 525.000 x 162 tegnede aktier kr. 73.710.000

- finansieret ved lån i D Ltd., overdraget til E Ltd.,

jf. ovenfor kr. 67.300.000

Anslået direkte udlån fra E Ltd. kr. 6.410.000

For dette udlån indgås mellem på den ene side E Ltd., som långiver og Q Limited, England som kautionist en selvskyldnerkaution ("Fidelity Guarantee), svarende til den ovenfor beskrevne mellem D Ltd. og E Ltd.

Lånenes rente- og betalingsvilkår

For såvel lån ydet af DLtd./E Ltd. og af E Ltd. direkte samt for indskudslånene ydet af C Bankieraktieselskab er vilkårene følgende:

Lånene, der er afdragsfrie, forfalder til betaling på anfordring efter påkrav fra långiver, herunder i tilfælde af misligholdelse af rentebetalingen, jf. herom nedenfor. Såfremt meddelelse om indfrielse ikke er fremsat af långiver inden 30. januar 2000 forfalder lånet fuldt ud pr. denne dag.

Der beregnes en rente på 19 % p.a., der tilskrives halvårligt forud. I de første 3 år af lånets løbetid, betales den tilskrevne rente delvist, idet investorerne kvartalsvist er forpligtet til at erlægge en nærmere angiven del af renterne - i praksis svarende til 55 % af skatteværdien af rentefradraget. Efter 3 år skal renteudgifterne betales fuldt ud.

Via tilmelding til PBS, betaler investorerne således hvert kvartal en andel af de påløbne renter til C Bankieraktieselskab, mens den resterede del tilskrives lånet.

Renteindbetalingerne fra investorerne, der som nævnt svarer til 55 % af rentefradragets skattemæssige værdi, fordeles mellem de deltagende parter som rente/provision i henhold til en nærmere aftalt fordelingsnøgle.

B. Reinvestering af B A/S' kapital i et 100% ejet datterselskab beliggende på Madeira

Ifølge prospektmaterialet anvendes provenuet fra nytegningen af aktiekapital således:

Pr. tegnet aktie:

Salgssum nom. 500.000 å kurs 105 kr.525.000

- emissionspræmie, C Bankieraktieselskab kr..25.000

nettoprovenu/aktiekapital kr.500.000

Nettoprovenuet indskydes i det 100% ejede datterselskab på Madeira.

Det samlede provenu fra nytegning af aktier i tegningsperioden kan opgøres således:

162 aktier a nom 500.000 kurs 105 i alt kr. 85.050.000

svarende til et eller flere kapitalindskud i datterselskabet henholdsvis en løbende indtægt (emissionspræmie) til C Bankieraktieselskab i tegningsperioden således:

Emissionspræmie, C Bankieraktieselskab kr. 4.050.000

Samlet kapitalindskud i datterselskab kr. 81.000.000

I alt kr. 85.050.000

Der foreligger ikke dokumentation for kapitaliseringen af datterselskabet i form af kopi af bankoverførsler.

C. Datterselskabets investering i operationelle leasingkontrakter

Den i tegningsperioden i alt indskudte kapital anvendes således, idet der mellem B A/S og datterselskabet er indgået en administrationsaftale, hvorefter moderselskabet forestår datterselskabets administration med et honorar på 8 % af den indskudte kapital:

Indskudt kapital i datterselskab kr. 81.000.000

- administrationshonorar 8% kr......6.480.000

Nettoprovenu kr. 74.520.000

Ifølge prospektmateriale mv. investerer datterselskabet nettoprovenuet samt et yderligere lån på kr. 31.395.500, optaget hos E Ltd. den 30. december 1994, i operationelle leasingkontrakter.

Ifølge foreliggende oplysninger er der mellem datterselskabet som køber og R Ltd., som sælger ultimo 1994 indgået to enslydende aftaler om køb af leasingaktiver (2 fly til en værdi af kr. 52.325.000 pr. stk.) for i alt kr. 104.650.000.

Flyene leases til S Ltd., der videreleaser flyene til R Ltd., (den oprindelige sælger af flyene, jf. ovenfor), hvilket medfører, at der i realiteten er tale om et "sales and lease back" arrangement.

Arrangementets afslutning - Konstruktionens sammenbrud

Det er ikke udfra det foreliggende materiale muligt præcist at beskrive, hvorledes arrangementet afsluttes.

Imidlertid må det på baggrund af det foreliggende materiale lægges til grund, at parterne har følgende intentioner:

Efter 3 års løbetid, skal investorerne løbende betale de tilskrevne renter 100% og ikke som hidtil kun 55% af skattebesparelsen af rentefradraget.

Da kravet om en ejertid på mindst 3 år efter aktieavancebeskatningslovens regler er opfyldt og da aktiernes iht. de foreliggende budgetter på dette tidspunkt har den laveste værdi (ca. kurs 57), vil investorerne ved udtræden af arrangementet opnå den størst mulige skattefordel - det størst mulige aktietab.

For på dette tidspunkt at udtræde af arrangementet, er det forudsat at investorerne misligholder lånet og ikke honorerer det krav der fremsættes af långiver, E Limited om indfrielse af lånene incl. tilskrevne ej betalte renter. Der kan i den forbindelse henvises til skrivelse af 20.12.1995 til investorerne fra C Bankieraktieselskab til investorerne, der vedlægges som bilag F.

I henhold til den/de indgåede kautionserklæringer, har investorerne 7 dage til at honorere långivers krav. Idet det som ovenfor anført må antages, at ingen af investorerne vil honorere dette krav, er långiver henvist til at realisere aktierne. Angiveligt realiseres aktierne til den budgetterede indre værdi ca. kurs 57, svarende til kr. 285.000. Långiver vil herefter for det resterende udestående (hovedstol kr. 455.000 + tilskrevne, ej betalte renter) være henvist til i første omgang at søge sig fyldestgjort hos kautionisten og evt, efterfølgende hos investor, der i henhold til kautionserklæringen er forpligtet til at betale, såfremt en eftergivelse af gælden ville medføre en positiv skattepligtig formue.

I konsekvens af E Limited's overtagelse af aktierne vil selskabet kunne foretage de dispositioner, der er nødvendige for at få konstruktionen til at bryde sammen bilag G, side 6-7).

4. OPLYSNINGER OM DE DELTAGENDE SELSKABERS KAPITALFORHOLD mv

M Limitid, England

Selskabet er som indledningsvist nævnt C Bankieraktieselskabs samarbejdspartner i England vedrørende dette projekt.

I henhold til den foreliggende korrespondance mellem parterne forestod M Ltd. bl.a.:

- etablering af kontakt til og indgåelse af aftale med en bank, der var villig til at finansiere investorernes køb af aktier i det danske moderselskab.

- administration af kapitalbevægelser i England (selskabet er agent for E Limited)

- anvise leasingudstyr til B A/S' 100% ejede datterselskab på Madeira

S LTD., England

Selskabet er 1. leasingtager af flyene.

- samme adresse som M Ltd.

D LTD., Israel

Den långivende bank, der udtræder af arrangementet.

Via kreditbureauet IBIS International er indhentet følgende oplysninger om selskabet:

1. Stiftet 21.3.1935.

2. Delvis datterselskab af T.

3. 86% af aktiekapitalen ejes af den israelske regering.

4. Har 5.500 medarbejdere.

5. Én af Israels største lokale banker.

E LIMITED, Bermuda

Selskabet, der overtager den samlede långivning i arrangementet.

Via kreditbureauet IBIS International er der indhentet følgende oplysninger:

1. Stiftet 30.4.1993.

2. Kapital $ 12.000.

3. Selskabet har på Bermuda status som et fritaget selskab. D.v.s., at selskabet er ejet af ikke-Bermudanere, for at drive forretning udenfor Bermuda, men fra et kontor på Bermuda.

4. Selskabets agent har afslået at opgive nogen finansielle oplysninger om selskabet, og de har forbud ifølge lovbestemmelser mod at give sådanne informationer om deres klient.

5. Registreret som et investeringsselskab.

6. Selskabets hovedadresse kendes ikke.

7. Er ikke forpligtet til at oplyse direktører og aktionærer.

Selskabet driver forretning fra samme adresse i England som M Limited, men dog uden at være registreret på adressen.

Q Ltd., Bermuda

Selskabet er kautionsstiller.

Via kreditbureauet IBIS International er der indhentet følgende oplysninger:

1. Stiftet 3.4.1993.

2. Kapital $ 12.000

3. Selskabet har på Bermuda status som et fritaget selskab. D.v.s., at selskabet er ejet af ikke-Bermudanere, for at drive forretning uden for Bermuda, men fra et kontor på Bermuda.

4. Selskabets agent har afslået at opgive nogen finansielle oplvsninger om selskabet, og de har forbud ifølge Lovbestemmelser mod at give sådanne informationer om deres klient.

5. Registreret som et investeringsselskab og holdingselskab.

6. Selskabets hovedadresse kendes ikke.

7. Er ikke forpligtet til at oplyse direktører og aktionærer.

100 % ejet datterselskab, Madeira

Datterselskabet, der investerer i operationelle leasingkontrakter.

Selskabet er beliggende på samme adresse som et advokatkontor, der bl.a. administrerer selskaber for personer, der ikke bor på Madeira.

5. KORRESPONDANCE & MØDE MED C BANKIERAKTIESELSKAB

I forbindelse med X kommune, skatteforvaltningen og told- og skatteregion Y's undersøgelser, er selskabet gentagne gange anmodet om at give fremmøde for drøftelse af arrangementets konstruktion, ligesom selskabet er anmodet om at dokumentere arrangementets økonomiske indhold, senest ved Told- og Skatteregion Y's brev af 23. august 1996.

Der har været afholdt to korte møder med repræsentanter for C Bankieraktieselskab, der ikke kastede nyt lys over skattearrangementet. Endvidere er told- og skatteregion Y's brev af 23. august 1996, hvori regionen anmodede om yderligere dokumentationsmateriale, ikke besvaret af C Bankieraktieselskab.

Selskabet havde sålédes ikke fremsendt/fremlagt den helt centrale dokumentation, der er afgørende for at kunne verificere arrangementets økonomiske og forretningsmæssige realitet og dermed foretage en endelig skattemæssig vurdering.

TOLD- OG SKATTESTYRELSENS BEMÆRKNINGER

På baggrund af det foreliggende materiale har styrelsen som udgangspunkt forsøgt at klarlægge samt analysere det egentlige økonomiske fundament, der må anses for grundlæggende for konstruktionens gennemførelse.

Der er i alt tale om et samlet grundbeløb på ca. 116,5 mio. kr., hvoraf ca. 105 mio. kr. skal kanaliseres til datterselskabet på Madeira, med henblik på køb af leasingaktiver, mens resten ca. 11,5 mio kr. fordeles mellem de involverede parter til dækning af honorar, provisioner mv.

I hovedtræk sammensætter beløbet sig efter styrelsens opfattelse således:

* Lån i D Ltd. kr. 67.300.000

Lån i E Ltd. kr. 6.400.000

Egenfinansiering/lån optages hos eller gennem

C Bankieraktieselskab kr. 11.300.000

Datterselskabets direkte lån hos E

Ltd. kr. 31.500.000

I alt kr. 116.500.000

* Jf. foranstående redegørelse har E Ltd. overtaget låneporteføljen fra D Ltd.

E Ltd. står herefter alene som långiver for et samlet udlån på 100 til 110 mio. kr.

Det bemærkes, at der ikke foreligger dokumentation eller en nærmere redegørelse for E Ltd. 's modydelse for den overtagne låneportefølje på ca. 67 mio. kr., der må antages at skulle ske i form af overførsel af kontante midler eller andre værdier til D Ltd.

Henset til de oplysninger om E Ltd.'s stiftelses-og kapitalforhold, som er indhentet via et internationalt kreditbureau, stiller Told- og Skattestyrelsen sig tvivlende overfor, at selskabet har været i stand til at finansiere et udlån på ca. 100-110 mio. kr. alene i dette arrangement.

Endvidere er det Told- og Skattestyrelsens opfattelse, at det ikke reelt vil være muligt for selskabet Q Ltd., når henses til de foreliggende oplysninger om selskabets kapitalforhold at opfylde de kautionsforpligtelser, der er indbygget i arrangementet, hvorfor kautionen må anses for uden særlig værdi for långiver.

Hertil forekommer det at være en usædvanlig forretningsmæssig disposition at foretage udlån af denne størrelse til brug for indskud i B A/S uden anden sikkerhed en håndpant i de udstedte aktier.

Det er endvidere konstateret, at B A/S's kontante indestående hos det långivende selskab, E Limited, if. kontoudtog (bilag E), igennem hele 1994 har andraget 75 til 80 mio. kr. Beløbet har henstået uforrentet, hvilket er usædvanligt, såfremt det forudsættes, at det er selskabets direktion og bestyrelses opgave at varetage aktionærernes interesser bedst muligt, hvilket ville indebære, at selskabets likvide formue som minimum blev placeret til pengemarkedsrenten.

Endvidere bygger hele modellen alene på en udnyttelse af de danske skatteregler, og er ikke på nogen måde forretningsmæssigt begrundet, idet hele konstruktionen er forudsat at skulle medføre et tab for aktionærerne. Den gæld, der måtte opstå ved långivers realisation af aktierne, elimineres ved den særlige kautionsaftale, hvorved investorerne er økonomisk sikret ved en form for non-recourse vilkår.

Selve konstruktionen er beskrevet af C Bankieraktieselskab i vedlagte bilag G (Forslag til køb af relevant transportudstyr, side 6 og 7), hvor det bl.a. fremgår, at det er hensigten at hele konstruktionen skal bryde sammen efter aktionærernes udtræden og efter at leasingaktiverne er leveret tilbage til de oprindelige sælgere.

På grund af de foreliggende oplysninger og de dokumenter, der er tilvejebragt i forbindelse med undersøgelsen, er det styrelsens opfattelse, at der ikke foreligger en tilstrækkelig dokumentation for den økonomiske realitet i konstruktionen.

Det forekommer endvidere usandsynligt, at de dispositioner, som arrangementet forudsætter er foretaget, og arrangementet synes derfor alene at eksistere på papiret. Det er således ikke dokumenteret, at der er overført låneprovenu til eller på vegne af låntager. Hele arrangementet består alene af bogholderimæssige posteringer uden underliggende økonomisk realitet. Gælden og forrentningen af lånene i henhold til de indgåede aftaler har herved ikke påhvilet investorerne som en reel retlig bindende forpligtelse.

Rentefradrag efter statsskattelovens § 6, stk. 1, litra e forudsætter bl.a. at der er økonomisk realitet i den gældsforpligtelse, der gøres gældende at have påhvilet de enkelte investorer. Det er derfor styrelsens indstilling, at der ikke foreligger et tilstrækkeligt grundlag for indrømmelse af fradrag for renteudgifter for de omhandlede lån for indkomståret 1993 og følgende indkomstår, ligesom der følgelig ikke vil kunne indrømmes fradrag for tab på aktierne ved afståelsen.

Efter en samlet vurdering er det styrelsens opfattelse, at det foreliggende arrangement ikke dækker over nogen økonomisk realitet, men derimod er en regnskabsmæssig konstruktion uden forretningsmæssigt indhold, der er etableret af skattemæssige hensyn.

Det er styrelsens opfattelse, at en ændret vurdering af arrangementet vil kræve, at der kan fremlægges en fuldstændig dokumentation for de økonomiske bevægelser i arrangementet.

Det påhviler derfor den enkelte skatteyder bl.a. at dokumentere, at långiver har haft det nødvendige kapitalgrundlag samt, at låneprovenuet rent faktisk er overført til B A/S og datterselskabet på Madeira.

Dokumentationen skal som minimum bestå i:

1. Verificerbare kontobilag fra E Ltd.'s bankforbindelse vedrørende udbetaling/overførsel af låneprovenuet til det aktieudstedende selskab B A/S og selskabet på Madeira til dokumentation af henholdsvis modtagerens identitet og det faktisk overførte bløb/låneprovenu.

2. Dokumentation for udmøntningen af datterselskabets investeringsstrategi og de i den forbindelse foretagne transaktioner mellem bl.a. långiver, datterselskabet, leasingtager(ere) og sælgeren af flyene, i form af verificerbare overførselsbilag fra parternes bankforbindelser til dokumentation af henholdsvis modtagerens identitet og de faktiske overførte beløb.

Såfremt denne dokumentation kan præsteres på tilfredsstillende måde, vil der være grundlag for påny at vurdere den økonomiske realitet, hvorefter der vil være basis for en samlet skatteretlig vurdering af konstruktionen".

Redegørelsen er vedlagt:

A: Kontoudtog fra D Ltd.

B: Brev af 1. feb. 1994 fra M Ltd. til C Bankieraktieselskab angående deponering.

C: Brev af 9. feb. 1994 fra C til M vedrørende deponering af interimsbeviser.

D: Brev af 12. sep. 1994 fra advokaten til investor angående E Ltd.'s overtagelse af lån m.v. fra M.

E: Kontoudtog fra E Ltd. vedr. B A/S's indlånskonto.

F: Brev af 20. dec. 1995 fra C til investor.

G: "Forslag til køb af relevant transportudstyr".

Endvidere er vedlagt:

- Prospekt

- Budgethæfte

- Vedtægter

- Loan Application E Limited

- Loan Application D

- Fidelity Guarantee mellem C Ltd. og Q Ltd.

- Fidelity Guarantee mellem D og E Ltd.

- Pledge til E Limited (håndpantsætning)

- Pledge til D (håndpantsætning)"

Skatteforvaltningen havde ikke godkendt fradrag for nogen del af de af klageren selvangivne renteudgifter i forbindelse med køb af aktier i B A/S, da forvaltningen ikke havde fundet det dokumenteret, at der var økonomisk realitet i det indgåedé arrangement.

Forvaltningen havde endvidere nægtet klageren at medregne aktier og gæld vedrørende B A/S i opgørelsen af den skattepligtige formue.

Skatteankenævnet havde ikke godkendt fradrag for de af klageren fratrukne renteudgifter vedrørende lån optaget hos D Ltd./E Ltd., da der ikke var tale om et låneforhold, hvor renteudgifterne var fradragsberettiget efter statsskattelovens § 6, stk. 1, litra e. Det var nævnets opfattelse, at der ikke havde påhvilet klageren en reel retlig forpligtigelse til at tilbagebetale og forrente lånet i sin helhed.

Nævnet havde bl.a. henset til, at banken i forhold til klageren alene kunne søge sig fyldestgjort i de til grund for lånene stillede sikkerheder nemlig aktierne i B A/S, at det på forhånd fastlagte aftalekompleks efter sit indhold havde været uden forretningsmæssig værdi for klageren som investor, og at klageren havde været uden faktisk eller retlig indflydelse på investeringens forløb.

Skatteankenævnet havde dog anset klageren for at have den fulde hæftelse vedrørende indskudslån på 80.000 kr. optaget i C Bankieraktieselskab, og havde derfor godkendt fradrag for renteudgifterne på henholdsvis 13.398 kr., 8.835 kr og 3.367 kr. for indkomstårene 1994, 1995 og 1996 i henhold til den foreliggende amortisationstabel, samt godkendt medregnet gæld i den skattepligtige formue på henholdsvis 80.000 kr., 61.140 kr. og 31.811 kr. for indkomstårene 1993, 1994 og 1995. Nævnet havde henset til, at klageren var indtrådt som ny debitor i lånearrangementet mellem G A/S og C Bankieraktieselskab, og at gældsbrevet kunne danne grundlag for udlæg efter retsplejelovens § 478.

Klagerens repræsentant havde overfor Landsskatteretten nedlagt påstand om, at fradrag for renteudgifter samt opgørelse af skattepligtig formue for indkomstårene 1993 til 1996 inkl. godkendtes som selvangivet. Til støtte herfor havde repræsentanten bl.a. anført, at han var af den opfattelse, at investeringskreditten ikke var ydet på hverken "non-recoursevilkår" eller "non-recourse-lignende-vilkår", samt at der forelå en reel retlig forpligtigelse for klageren.

Repræsentanten havde endvidere henvist til en af F udarbejdet redegørelse af 25. januar 1999 inkl. bilag, hvor F bl.a. beskriver de anvendte finansieringsmodeller for erhvervelse af aktier i B A/S og I A/S. F var direktør for C Bankieraktieselskab på tidspunktet, hvor aktierne i B A/S blev udbudt.

I redegørelsen var bl.a. gjort gældende, at der fandtes 8 forskellige finansierings- og administrationsmodeller, som var nærmere beskrevet i hvert sit diagram, at de kommunale myndigheder ikke alle havde kontrolleret, hvilke dokumenter, den enkelte skatteyder havde underskrevet, at det var bevist ved flere fogedsager mod låntagerne, at låntagerne hæftede for lånet, at der fandtes to hovedtyper af lån, nemlig investeringskreditter og indskudslån, at indskudslånene ikke var omfattet af selvskyldnerkautionen, at kautionisten ikke altid var udelukket fra at gøre regres mod debitor, at kreditter ydet af C Bankieraktieselskab kunne danne baggrund for umiddelbar tvangsfuldbyrdelse, jf. retsplejelovens § 478, at C Bankieraktieselskab var blevet beskattet af renteindtægterne på investeringskreditterne, at I A/S var blevet sat i skat af en fixeret renteindtægt af selskabets indestående af aktiekapitalen, at der som dokumentation for realiteten i pengeoverførslerne var fremlagt kopi af SWIFT-overførsel på ca. 67 mio. kr., at E Ltd. via refinansiering hos eksempelvis D Ltd. havde været i stand til at refinansiere de ydede lån og kreditter, at C Bankieraktieselskab havde kapitalforhold, som mulig-gjorde långivningen uden refinansiering, at debitorerne havde modtaget kontoudtog med angivelse af betalte rentebeløb, at der forelå en reel retlig forpligtigelse til at betale gælden med renter, at der var tale om selvstændige aktieselskaber med individuelle aktionærer, samt at det ikke havde betydning for en aktionærs rentefradragsret, hvad selskabet havde anvendt sin kapital til.

Over for Landsskatteretten havde klagerens repræsentant endvidere indleveret en rapport vedrørende B A/S, som var udarbejdet og underskrevet den 19. januar 2000 af et revisionsfirma på foranledning af anklagemyndigheden i straffesagen mod F.

Repræsentanten havde over for Landsskatteretten gjort gældende, at rapporten bl.a. beviste, at der faktisk var tale om reelle pengestrømme, at kapitalen dermed skiftede ejer i sagerne, samt at der var dokumentation for datterselskabet på Madeira's køb af fly/sale and lease-back arrangement.

Repræsentanten fandt det endvidere bekymrende at konstatere, at indholdet af rapporten fra revisionsfirmaet - på afgørende punkter - adskilte sig fra den redegørelse, som Told- og Skattestyrelsen i 1996 udsendte til landets kommuner, og som - helt generelt - havde dannet grundlag for de lokale skattemyndigheders behandling af skattefradrag vedrørende B A/S.

Repræsentanten var af den opfattelse, at der vedrørende nærværende sag fra Z Kommune tilsyndeladende alene var tilbage at diskutere, hvorvidt investeringskreditten var ydet på nonrecourse vilkår.

Repræsentaten havde over for Landsskatteretten bl. a. opsummeret, at der for investorerne var tale om et aktiekøb og ikke en erhvervsinvestering, at der for den enkelte investor alene skulle ses på aktiekøbet og låntagningen hertil, at de underliggende selskabers finansiering ikke kunne berøre investors fradragsret, at et evt, konstateret non-resourse lån ikke var nok til at underkende fradragsretten for investor, og at der måtte ses selvstændigt på hvert låneforhold, herunder på forskellen mellem investeringskreditten og indskudslånene.

Det blev endvidere påpeget, at en del af de tilskrevne renter på investeringskreditten skulle anses som betalt inden for det aftalte maximum på kreditten, mens ca. 25% var betalt via indbetalinger fra investorerne. Hvis investorerne ikke fik fradrag for alle renterne, så måtte de som minimum få fradrag for de betalte renter.

Med hensyn til bilag F i redegørelsen fra Told- og Skattestyrelsen, som var et ikke underskrevet brev fra C Bankieraktieselskab, hvori det anførtes, at en investors investeringskredit var ydet på non-recourse vilkår, forklarede repræsentanten, at der her alene var tale om et udkast til et brev til en investor, og at brevet var udarbejdet i forbindelse med en investors forestående boligkøb, således at investor kunne forevise brevet til sin långiver i forbindelse med låntagningen til boligkøb. Repræsentanten anførte, at udkastet først var sendt til firmaets advokat, der ikke kunne tilslutte sig, at brevet blev givet til investor, da indholdet ikke var i overensstemmelse med de faktiske forhold. Udkastet til brevet var derfor aldrig sendt til nogen investor.

Repræsentanten påpegede, at netop bilag F var indgået med stor vægt i afgørelserne fra ankenævnet i Z, men at der som anført ikke kunne tillægges dette udkast særlig stor betydning i sagen.

Repræsentanten havde endvidere gjort gældende, at der ikke var foretaget en selvstændig ligning af klageren, idet skattemyndighederne bla. ensidigt havde fuldt Told- og Skattestyrelsens rapport.

Told- og Skattestyrelsen havde udtalt, at man ikke fandt grundlag for at tilsidesætte ansættelsen som ugyldig som følge af formelle fejl. Told- og Skattestyrelsens rapport havde på tilstrækkelig vis oplyst om de faktiske forhold, og kommunen havde herefter selvstændigt behandlet investor med tilstrækkelig omhu.

Told- og Skattestyrelsen var endvidere af den opfattelse, at den af revisionsfirmaet udarbejdede rapport understøttede Told- og Skattestyrelsens rapport, idet det af rapporten bl.a. fremgik, at der for så vidt angik de involverede selskaber var tale om, at det var den samme personkreds, der stod bag, samt at den eneste pengestrøm var en betaling på 60-80 mio. kr., der i øvrigt kørte rundt i systemet den samme dag. Realiteten i projektet var derfor ikke dokumenteret med den anførte rapport.

Landsskatteretten havde afsagt kendelse i en lignende sag, 651-1890-1385 af 27. oktober 1998, offentliggjort i TfS 1999.143. I denne sag gjorde Told- og Skattestyrelsen gældende, at den samlede konstruktion skulle vurderes under et, og at det i sagen fremlagte materiale ikke dokumenterede de økonomiske bevægelser, men alene baserede sig på en række gensidige erklæringer mellem de involverede parter. Styrelsen fandt således, at der ikke var tilvejebragt tilstrækkelig dokumentation for arrangementets økonomiske og forretningsmæssige realitet. Der var herved særligt henset til boniteten i E Ltd, der fremstod som den egentlige långiver med mellem 100 og 110 mill. kr.

Landsskatteretten stadfæstede sagen med følgende begrundelse:

"Vedrørende formaliteten.

....................

Vedrørende realiteten.

Rentefradragsretten i henhold til statsskattelovens § 6, stk. 1, litra e, forudsætter, at den underliggende gældsfordring ikke blot er aktuel, men også er udtryk for en reel og faktisk forpligtelse. Det er således ikke i skatteretlig henseende tilstrækkeligt, at der foreligger en civilretlig forpligtelse til at forrente en gældspost. Da der er rejst begrundet tvivl om den skattemæssige og økonomiske realitet i arrangementet finder retten, at bevisbyrden for, at der er økonomisk realitet i arrangementet i den foreliggende sag påhviler klageren. Det af Told- og Skattestyrelsen til de kommunale skattemyndigheder ved skrivelse af 1. november 1996 fremsendte materiale med bilag giver tilstrækkeligt grundlag for at vurdere arrangementet, og retten finder ikke, at klagerens advokat på baggrund af det over for Landsskatteretten anførte har løftet bevisbyrden for, at der er økonomisk realitet i arrangementet.

Retten kan tilslutte sig Ligningsrådets udtalelse og de stedlige skattemyndigheders afgørelse, hvorefter der ikke kan anses at være økonomisk realitet i det omhandlede investeringsarrangement, idet der er tale om en regnskabsmæssig konstruktion, der alene er etableret af skattemæssige hensyn.

Der er herved særligt lagt vægt på, at pengestrømmene ikke kan følges fra låneoptagelsen i D Limited til låneporteføljen overdrages til E på Bermuda og til investeringen i leasingaktiver i selskabet på Madeira. Det er endvidere tillagt vægt, at der som følge af selvskyldnerkautionen ikke er nogen reel risiko for tab forbundet med arrangementet, der således ikke indeholder nogen økonomisk forretningsmæssig realitet, samt til at arrangementet er etableret i en lukket kreds af selskaber.

Det af advokaten anførte findes ikke at kunne føre til et andet resultat.

Der kan herefter ikke godkendes fradrag for renteudgifterne i henhold til statsskattelovens § 6, stk. 1, litra e, hvorefter den påklagede afgørelse stadfæstes."

Vedrørende formaliteten:

Retten fandt, at det af Told-og Skattestyrelsen til de kommunale skattemyndigheder ved skrivelse af 1. november 1996 fremsendte materiale inkl, bilag havde dannet tilstrækkeligt grundlag for at vurdere arrangementet, og at der med materialet var rejst begrundet tvivl om arrangementets økonomiske og skattemæssige realitet. Retten havde i den forbindelse henset til, at der var tale om et investeringsarrangement med flere ensartede sager samt til, at Told- og Skattestyrelsens redegørelse alene var vejledende for ansættelsen. Det havde herefter i henhold til almindelige bevisbyrderegler påhvilet klageren at løfte bevisbyrden for, at der var økonomisk realitet i arrangementet. Retten fandt ikke, at klageren på baggrund af det over for Landsskatteretten anførte havde løftet denne bevisbyrde, og retten fandt ikke, at der var grundlag for at tilsidesætte afgørelsen som følge af manglende individuel behandling af sagen, jf. skattestyrelseslovens § 2, stk. 1.

Vedrørende realiteten:

Retten fandt i overensstemmelse med rettens kendelse af 27. oktober 1998, at der ikke forelå tilstrækkelig dokumentation for realiteten i projektet, og at klagerens repræsentant ved det for retten fremlagte ikke havde løftet bevisbyrden herfor. Retten fandt i øvrigt ikke, at der i forbindelse med dokumentationen for realiteten i projektet var forskel på de forskellige anførte finansieringsmodeller. Af de i kendelsen anførte grunde blev den påklagede ansættelse derfor for så vidt angik fradrag for renteudgifterne vedrørende låneoptagelsen hos D Ltd./E Ltd. stadfæstet.

Retten kunne endvidere ikke godkende fradragsret for renteudgifterne vedrørende indskudslån optaget hos C Bankieraktieselskab. Retten fandt, at låneforholdet skulle ses i sammenhæng med resten af investeringsarrangementet, der af retten - som anført - ikke var anset for at have den fornødne økonomiske realitet, og at der således skattemæssigt ikke havde påhvilet klageren en reel, retlig forpligtigelse til at tilbagebetale og forrente lånet i sin helhed. Retten havde i den forbindelse særligt henset til, at låneforholdet var indgået i forbindelse med klagerens investering i aktierne i B A/S, at låneforholdet havde været en del af finansieringen af klagerens anskaffelse af aktierne, samt at låneforholdet var indgået alene mellem de i investeringsarrangementet involverede parter. De påklagede ansættelser for indkomstårene 1994, 1995 og 1996 blev forhøjet med henholdsvis 13.398 kr., 8.835 kr., og 3.367 kr.

Den skattepligtige formue blev ændret i overensstemmelsé hermed.

Versioner

1. 2000-12-30